• “淡水泉时刻”可能猜想A股底部吗?并非全能指
  • 作者:haiduty.com 发布时间:2018-08-21 16:04 点击数:

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  猖獗药师 阿尔法工场

中国私募界始终传播着一种“迷信”说法,叫做“淡水泉时刻”。

  大抵意思是,当百亿私募淡水泉旗下的基金净值大幅下跌时,往往是加仓买入的好机遇。

  混迹资本市场多年的药师,只管对此早有耳闻,但始终未及细细揣摩。

  直到当下,市场中有关“淡水泉时刻”的呼声又开始此起彼伏,迫使着药师拜访了不少业内人士,去证实这个说法的有效性之余,也想听大家聊一聊是否真到了这个时间隘口。

  “淡水泉时刻”由来

  据不在少数的私募从业者向药师反映称,市场上之所以会传布“淡水泉时刻”这一说法,是由于几乎从前每当淡水泉旗下基金的净值大幅回撤时,就是见底的时候。

  “有人将其总结成规律,构成一套抄底法令,据此操作终极赚到了钱。”某中型私募管理人向药师这样说道。

  果然如此吗?药师顺着这个思路,查阅了淡水泉旗下各只基金的过往及当前业绩。

数据来源:私募排排网

  以“淡水泉成长一期”为例,产品成破至今,历史净值的回撤超过30%的情形,一共发生过3次,辨别是2008年的10月,2015年的9月跟2016年的2月。

  而随后的产品净值表示,均出现了不同程度的反弹,尤其是2016年2月的那次触底后,产品净值更是在2017年的11月创出了历史新高,达到了6.2460。

  只可惜好景不长,短暂实现“冲顶”后的产品,很快便进入了一轮明显的调解周期。

  截至今年8月15日,产品净值回落至4.7729,较最高点回撤了逾20%,离30%的“显明”位置还有必定距离。

数据来源:私募排排网

  同样的气象,也产生在淡水泉其余基金产品上,比喻成长3期、4期、5期……

  在业内人士看来,“淡水泉时刻”的造成,是与其投资策略和投资作风密不可分的。

  投资策略方面,淡水泉既不采用追涨杀跌的“涨停敢去世队”模式,也没有通过挖掘市场黑马寻找投资机会,而是独辟蹊径,坚守“逆向投资和行业轮换策略”,提前布局一些价值被低估的股票。

  如是策略下的提前布局,就象征着一定要进行“左侧交易”。

  也就是股市在跌的时候,底部何时浮现尚未可知,但机构已经觉得股价是公平的了,有足够的吸引力和保险边际了,那么就决定买入它。

  当然,这样逆向投资的操作手法,是需要有极强的投研才干的。

  据理解,作为淡水泉掌门人的赵军,会恳求团队通过和机构投资者及研讨员的沟通,来断定市场局面,躲避被市场高估的热点,并确定被市场主流感情忽视的潜力板块。

  这样的板块和方向一旦判断重点,就组织群体探讨,最后集中团队力量发展深入研究。

  当然,任何一种投资策略都不可能每时每刻赚钱,也不可能每一次交易都赚钱。

  如何在市场“泥沙俱下”之时,依然保障投资风格不飘移,则显得更为重要。

  知情人士吐露,因为淡水泉投资风格不漂移,始终依靠“逆向投资”策略精选个股,历经两轮牛熊市验证,形成了良好的口碑。

  “也是因为投资风格不飘移,过往净值走势才有很强的参考意思,这也是当‘淡水泉时刻’呈现之时,很多高净值客户取舍入场,并得以赚钱的起因。”上述知情人士进一步表示。

  如何掘金“淡水泉时刻”?

  毕竟介入私募基金是有门槛的,广大个人投资者很难参加其中,究竟个人投资者该如何运用“淡水泉时刻”来引导自己的投资呢?

  在市场人士看来,一方面,可从上市公司股东名单中,寻找蛛丝马迹;另一方面,可通过上市公司公开的投资者关系活动记录表,探寻机构动向。

  根据最新的公开数据显示,今年以来,淡水泉共出当初生物股份、招商轮船、梦百合、红太阳等在内的15只A股上市公司股东名单中。

  “这种方式诚然可行,但有一定的滞后性和不可连续性,适合有一定投资教训的人利用。”上述市场人士阐明道。

  而另一种,通过观察机构调研动向,透视机构持仓的方法,更不易。

  从上市公司布告的情况看,今年以来,淡水泉共参与了逾60家A股上市公司的调研,其中不乏大量中小市值的公司。

数据起源:东方财产choice。点击可看大图。

  上述图表,从另一角度印证了近日媒体的报道:淡水泉今年重点布局新兴成长股跟周期成长股,并以布局中小市值股票作为目标,300亿以下市值投资占比达45%。

  对机构调研对上市公司股价发生影响这一问题,东方证券曾做过一项研究,表明机构调研的股票还是值得关注的。

  他们对2014年至2016年A股1305只股票36577人次机构调研行动,进行了研究剖析。

  最终发现,机构调研的股票可能获得高于个别水平的价格增长,并且对牛市、熊市、震撼市等市场环境均成破,其中调研人数越多,频率越高的股票,股价未来的增加潜力越大,尤其是买方调研对股价增添潜力影响更大。

  此外,如果是基金经理亲自加入调研的股票,更加值得关注,因为这极有可能是公司的重仓票或极有可能进入公司的核心股票池。

  不过,机构相关人士却表现:“机构调研,只是说明这家公司有值得关注的亮点,但不代表必定会买入,投资者须要结合调研机构、调研者、基金持仓、公司股东、股价、事迹等因素综合考虑。”

  看来,公然信息中固然藏有“黄金”,但并非触手可得。

  并非全能指标

  只管有人确切靠“淡水泉时刻”赚到了钱,但对于该措施的可持续性,某业内人士却有着不同的看法。

  他举了这样一个例子:在金融圈,有这样一张图表,被很多金融分析人员广泛引用,并用于忠告投资者可能即将到来的熊市。

  上图,通过对2013至2014年标准普尔500指数价钱,与1928至1929年道琼斯指数价格走势的对比,发明两者的价格走势很濒临,因此有人得出熊市行将到来的论断。

  而实际情况是,2013至2014年是美国股市历史上的大牛市。

  那些通过“找规律”,在2014年年初卖出股票的投资者,显然踏空了一大波牛市行情。

  类似的例子,举不胜举。

  比如,那本名为《黑天鹅》的畅销书中,作者提到的“火鸡的故事”。以及在美国股市,有一个无比著名的“超级碗”定律(感兴趣的读者可能自行百度查问)。

  它们都是在揭示一个情理:强行从本不法令的事件中寻找规律,或者基于非常小的样本去总结法则,很容易陷入强行“找规律”这样的举动学错误。

  当然,并不是说“淡水泉时刻”这次一定会错。

  “但今年的情况可能与以往会有所不同,因为从前影响市场的因素主要在国内,而今年国际市场因素的不牢固性,增加了将来的不肯定性,这是前所未有的。”某业内人士如是说。





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